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18年积极财政的主线是减税降费，表现为税收增速放缓、非税收入下滑。目前各部委工作会议、各省地方两会相继召开。财政部称19年将深化增值税改革，减轻居民税负，研究制定降低社会保险费率综合方案；国税总局称将配合完善降低增值税、社保费率方案；浙江省最新出台一揽子减税降费政策，预计每年可为小微企业减征税费195亿元。我们预计19年有望出台更大规模减税降费政策，万亿减税规模可期！

当前，无论是外部不确定性因素，还是月底的美联储降息幅度，都仍存不确定性。“市场又进入了一种毫无头绪的情况中，交易员都在等待下一个方向，但基本上人民币贬值预期很有限，近期客户结汇的行为也不在少数。”某中资大行交易员对记者表示。上周以来，人民币处于谨慎升值状态，美元/人民币在6.8590~6.8950区间波动。随着人民币贬值预期回落，交易员反馈称，中间价动用的逆周期因子显著减小，CFETS（中国外汇交易中心）人民币指数全周小幅回升，站稳93水平。多数机构认为，美元进入弱周期后，即使走弱幅度有限，仍可能使人民币维持温和升值行情。

2019年在房地产调控不放松，房价处于高位的情况下，估计房地产景气度下滑的速度会更快。责任编辑：李锋社评：中美关系何处去，2018留下的最大问号临近2018岁末，世界舆论都在进入总结模式。其中中美关系这一年的波澜被谈论得尤其多。中美贸易战不仅打到了史上从未有过的规模，而且两国40年关系的根基也出现了动摇。美方严重损害中美关系的言行接连不断，华盛顿对中国“战略竞争者”的新定义正在走向政策层面。

截至目前，阳光城及控股子公司对参股公司提供担保总额度为167.06亿元，实际发生担保金额为136.81亿元，占最近一期经审计合并报表归属母公司净资产59.54%。公司及控股子公司为其他控股子公司提供担保总额度为1201.22亿元，实际发生担保金额为751.75亿元，占最近一期经审计合并报表归属母公司净资产327.15%。上述两类担保合计总额度1368.29亿元，实际发生担保金额为888.56亿元，占最近一期经审计合并报表归属母公司净资产386.69%。

对于业绩增长，桃李面包在业绩快报中归因于公司不断强化营销渠道，提高配送服务质量以增加单店销售额，以及公司大力开拓新市场，不断增加销售终端数量，整体规模效应增强，有效降低了单位成本费用。桃李面包在财报中多次提到“规模效应”的重要性，并将此视为降低成本、提供利润水平的重要手段。2018年，桃李面包加快产能扩张，天津桃李0.87万吨产能项目完工投产，武汉桃李2.55万吨产能项目、沈阳桃李6万吨产能项目、山东桃李2.12万吨产能项目、2.2万吨江苏桃李面包生产基地项目均按计划建设。

资金流动情况看，南向资金在2017年流入明显，但2018年5月后流入减少，这和国内投资者喜欢趋势投资有关系，一旦港股趋势逆转，资金可能会再度流入港股。从换手率上看，2018年10月公布的数据，上海、深圳和香港交易所三地的换手率分别是1.5、3.2和0.7左右，正常状态下港股的换手率未来会随着两地市场的融合应该会有进一步的提升。